池田信夫：バブルの原因

バブルの原因として彼が指摘しているのは、ファンドマネジャーの報酬が非対称だということだ。利益を上げたら何百万ドルという歩合給が入るが、大損してもせいぜいクビになるだけ。「表が出たら私の勝ち、裏が出たら会社の負け」だから、なるべくハイリスク・ハイリターンの博打を打つインセンティブが生じるのだ。

年金や生保が単純にETF（株だけでなく）とインデックス連動の運用報酬がゼロに近いパッシブの債券ファンドを買うだけになったら金融の世界は変わるのだろう。